编者按：海南建省办经济特区20年间，随着经济飞速发展，资本市场也实现了从无到有、从弱到强的飞跃：先于内地快步走入股份制的快车道，先于内地进行诸多金融创新的试点。上世纪90年代多少英雄豪杰在海南证券市场激荡风云，创造多项“中国第一”，然而，由于受宏观调控影响，政策支持力度不够等因素制约，在相当长一段时间里，海南资本市场陷入了低迷状态：券商搬家、上市公司北飞。

　　今天，“十七大”的科学发展观再次为海南资本市场指明了发展的正确方向，“又好又快”的发展才是可持续的发展，踏实做事，打牢根基是海南资本市场再次腾飞的唯一道路。伴随着洋浦保税港、东线铁路和文昌卫星发射中心等多项国家级的重点工程的开工建设，我们有理由相信海南资本市场又将迎来一个快速发展的春天。

　　《证券导报》特约业内人士撰文，从海南省证券交易报价中心、海南上市公司和海南证券经营机构等三个方面反映20年来海南证券市场的发展状况。

辉煌历史

　　 海南省证券报价交易中心1992年1月20日正式成立，3月9日开业。中心是中国人民银行海南省分行（中国人民银行海口中心支行前身）领导下的会员制非盈利性事业法人，是海南省有价证券集中报价交易的法定场所及法定证券登记机构。初始会员曾一度到达24家，其中本地会员18家。1990年代上半期，海南政策宽松、金融市场活跃，大量资金涌入海南为证券交易中心的快速成长奠定基础。那时，各种金融交易工具不断创新，使得海南证券交易中心成为全国最具活力的交易市场之一，最辉煌的时候中心每年收入能达到上千万元。

　　 组织结构完善。中心的管理方法为理事会领导下的主任负责制。中心会员由经过考核的证券商组成，会员大会是交易中心的最高权力代表机构，理事会是交易中心的最高审议机构，监事会是交易中心的监督机构。

　　 经营范围广阔。中心的证券交易范围包括：国家发行的各类国债、海南省政府发行的各类建设债券；金融机构发行的各类金融债券；全国各地公开发行的企业债券、股票及各种权利受益凭证；经同意办理的海南省境内发行股票及人民银行批准的其他有价证券。

　　 交易方式齐全。中心采取分散委托、集中配盘、公开竞价的交易方式，使各种有价证券得以在公平、公开、公正的原则指导下交易，负责办理海南证券的发行登记、托管、异地上市的托管、清算和过户等业务，即海南投资人在海南委托证券商买卖异地交易所的上市证券的登记、异地托管、转托管、清算、过户、分红派息、挂失、抵押和回购等有关手续。交易中心本身并不买卖任何证券，也不决定价格，只是为证券商提供交易场所。

　　 交易手段先进。为适应规模不断扩大的证券交易市场需要，中心在成立伊始便实行“无纸化”交易，为中心实现规范化、科学化的交易管理奠定了基础。在无纸交易过程中，投资者首先在中心开设证券交易名卡、凭“名卡”和“证券存折”即可委托卖出；凭“名卡”和保证金存折即可委托买入证券。投资者在买进或卖出证券时通过委托证券商在交易中心从别的人手中买来或卖给别的投资人，以合法程序实现证券的转让。中心建立了当时国内最先进的一整套现代化电脑交易系统，在登记、交易、清算、过户及内部管理各环节实现电脑化。交易大厅至少有60个终端可供交易使用；电脑交易监控将完全排除非正常人为因素，保证交易公平、公开、公正进行；在登记、清算、过户等环节上，电脑处理能更准确、及时、快速、为证券商及投资人提供完善的服务。

　　 交易品种丰富。至1992年底，交易中心挂牌交易的证券有： 90国债、91国债、港澳债、新成:能源债、民源债、希克债、大通债、仙乐投资券、万国投资券、富岛投资基金券等10余种。中心还在主管机关批准的范围内对证券商及证券发行公司进行监督和管理。此外，中心还与发行公司共同策划了三种券：万国商厦投额资券、海台仙乐投资券和富岛基金券的发行，吸引了海南的广大投资者，进一步活跃了海南的证券交易市场。据统计，在海南证券交易中心成立的第一年各类证券共成交利: 6096万股，成交额8689.96万元。1993年，海南证券交易中心推出深圳综合指数期货。1993年3月10日，海南证券交易中心开办了以深圳综合指数为标的物的股票指数期货交易，由于当时股票市场刚刚起步，规模小，运作上又存在许多不规范之处，因此维持半年即中止，但它为中国股指期货的运行进行了一次极具开创意义的尝试。

　　 会员实力雄厚。至1992年末，交易中心的会员有：海南省证券公司、港澳国际信托投资公司、汇通国际信托投资公司、海南省国际信托投资公司、中国工商银行海南信托投资公司、中国人民建设银行海南信托投资公司、中国科技财务公司（北京）、富南国际信托投资公司、华银国际信托投资公司、赛格国际信托投资公司、海南省信托投资公司、交通银行海南分行、中国农业银行海南信托投资公司、中国银行海南信托投资公司、中国光大国际信托投资公司、中国经济开发信托投资公司、广东发展银行、三亚中亚信托投资公司、海南机设信托投资公司、中国人民保险公司海南省分公司、平安保险公司海南分公司、三亚联合证券部、中国农村发展信托投资公司、四川省证券股份有限公司等24家。之后，随着一些机构的变迁和其他历史原因，中心的会员一直维持在16家左右。1990年代，这些会员机构在全国，乃至亚洲资本市场名气都非常大。初始会员中富南信托、华银信托和赛格国际都是当时实力非常雄厚的金融机构，多次在海内外进行融资；银行系的信托公司也有雄厚的国家资金实力作支撑，其证券业务也遍布全国。

惨淡收尾

　　1990年代中后期是海南金融市场的多事之秋。1993至1994年国家开始进行宏观调控，海南是重点城市之一，房地产业遭受重大打击，随之而来的是一系列 “多米诺骨牌”效应。银行和地方金融机构呆、坏帐严重，进而导致中国第一家地方商业银行—海南发展银行被关闭。资本市场的资金大量逃出岛外，证券市场很快陷入困顿，曾经一度辉煌的海南省证券报价交易中心受到了巨大的冲击。1998年国务院办公厅转发证监会清理整顿证券交易中心方案的通知“国办发(1998)135号”，其中明确海南证券交易中心为限期清理整顿的26个地方证券交易中之一。但由于海南非上市的定向募集股份公司众多，顶峰时有130多家，“内部职工股外部化，法人股个人化”已经非常普遍，导致海南证券交易中心的清理关闭一直没有完成。

　　2002年7月，海南省政府决定开展海南证券交易中心的整顿工作。由于交易中心采用的是会员制，会员为14家券商，故方案是原交易中心的券商不收回保证金以及席位费，将这些对交易中心的债权转为股权，成立一家新公司，这家新公司承接原交易中心业务。大多数证券公司会员同意这个方案成为新公司的股东，部分证券公司则将股权转让。海南协和控股有限公司受让了几家券商的股权之后，成为新登记公司的第一大股东，新的登记公司也命名为协和非上市公司股权登记服务有限公司（简称协和登记）。

　  协和登记成立仅仅一个多月就出现了挪用托管公司的分红派息款的违法事件。政府决定重新成立托管组，托管协和登记的业务，协和登记被停止经营登记业务。此后，经过反复商讨、协调，最终以海南光华实业控股有限公司为第一大股东，前协和登记的其他股东入股成立了证华非上市公司股权登记服务有限公司（简称证华登记）。2003年9月，海南证华登记正式承接海南证券交易中心的业务，海南证券交易中心的清理整顿终于在落后全国五年之后有了一个结果，长达十年之久的海南证券交易中心谢幕。

　  目前，证华登记主要业务为：非上市股份公司股权登记、托管、过户服务，代理非上市股份公司分红派息服务，提供股权抵押、质押服务，股权并购、产权置换和上市辅导。目前“证华登记”托管海南87家的非上市股份公司的股份，托管股份为110亿股，掌握着海南众多优秀公司的信息资源，并且还对海南产权交易中心有影响，在产权、资本运作上空间较大。这些年来证华登记内部运作规范运行平稳，随着2007年海南省政府开始启动新一轮上市公司的遴选工作，证华登记将能够为海南建设融通资金做出更大贡献。（作者 特约撰稿 何雁明）

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